今年的冬天異常冷。

　　2019 年還沒過去，北京已經(jīng)迎來了第二場大雪，而許多創(chuàng)業(yè)公司最終還是沒能熬過這個(gè)寒冬。數(shù)天前，號(hào)稱“社交電商神話”的淘集集宣布破產(chǎn)，成立不到兩年最終留下 16 億欠款，創(chuàng)始人至今不知所蹤。

　　淘集集，只是創(chuàng)投寒冬下的一縷縮影。數(shù)據(jù)顯示， 2019 年倒閉的創(chuàng)業(yè)公司之中，有55%的企業(yè)直到最后一刻也未能獲得投資。“抱歉，公司融資失敗，已倒閉”一時(shí)成為創(chuàng)投圈的咒語。

　　回顧即將過去的2019，“死神”仍然活躍在各個(gè)領(lǐng)域，社交電商、生鮮、電子煙、教育等無一幸免， 300 多家企業(yè)在經(jīng)歷裁員、欠款、跑路后，最終倒下了。有的曾經(jīng)死得轟轟烈烈，而有的消失得悄然無息。

　　2019 創(chuàng)投圈死亡名單

　　當(dāng)潮水退去，被資金堆起來的溺水者最刺眼。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，在今年倒閉的 336 家企業(yè)里，涉及領(lǐng)域包括社交電商、生鮮、P2P、電子煙、教育、長租公寓等。金融類、電商類死亡公司最多，分別為 62 和 38 家。　　

　　寒冬之下，那些倒下的創(chuàng)業(yè)公司是一副什么樣的“死狀”?

　　社交電商：

　　享年 16 個(gè)月，創(chuàng)始人不知所蹤

　　社交電商最新的“死亡”案例是淘集集。

　　生于 2018 年 8 月，死于 2019 年 12 月，享年 16 個(gè)月，留下欠款 16 億。淘集集的壽命之短令人嘆息。從 10 月份承認(rèn)破產(chǎn)重組消息到如今蓋章破產(chǎn)清算還不到兩個(gè)月，如今剩下一地雞毛。

　　今年 6 月初，淘集集啟動(dòng)B輪融資，很快拿到了多個(gè)口頭OFFER。但 7 月以來，淘集集由于某些內(nèi)外部因素，導(dǎo)致公司業(yè)績增長受到影響，銷售額出現(xiàn)停滯，盲目樂觀的淘集集用商家貨款來對平臺(tái)用戶進(jìn)行補(bǔ)貼，而B輪的 2 億款項(xiàng)卻遲遲得不到確認(rèn)導(dǎo)致崩盤。

　　這一年，電商領(lǐng)域死傷慘重。 6 月，成立 9 年的尚品網(wǎng)再度卷入裁員風(fēng)波，不久宣布倒閉; 8 月，主持人李靜創(chuàng)立、唯品會(huì)斥資 1 億美元拿下的的明星美妝電商平臺(tái)樂蜂網(wǎng)關(guān)停;靠“消費(fèi)返利”模式吸引了近 1200 萬會(huì)員的電商購物平臺(tái)易網(wǎng)購，在騙取了會(huì)員近 200 億元之后，其實(shí)控人兼董事長賈永龍“卷款跑路”.....

　　下沉市場，成為了最后的救命稻草，但也不容易啃下。“無論下沉市場的市場體量有多大，但是獲客成本其實(shí)很高。下沉市場的一個(gè)很重要的特點(diǎn)是用便宜的產(chǎn)品來爭取用戶的消費(fèi)，這點(diǎn)一直沒有變。”事實(shí)上，死在下沉市場的創(chuàng)業(yè)者比比皆是，只是鮮為人知。

　　生鮮電商：

　　連VC都怕了，“近期沒有人再投生鮮了”

　　臨近歲末，生鮮行業(yè)玩家接二連三地傳出“陣亡”消息。

　　前有呆蘿卜瀕臨倒閉，后有主打凈菜配送服務(wù)的生鮮電商“我廚”，官網(wǎng)和App均已暫停服務(wù)。一組數(shù)據(jù)足以說明生鮮江湖的殘酷：中國電子商務(wù)研究中心 2017 年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí) 4000 多家生鮮電商中，4%實(shí)現(xiàn)賬面持平，88%虧損，剩下的7%是巨額虧損，只有1%實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　生鮮一直是一塊難啃的骨頭。生鮮電商剛需、高頻等屬性曾吸引不少VC/PE入局，但同時(shí)生鮮的高“死亡率”也證實(shí)生鮮電商絕對不會(huì)是小玩家的游戲。在生鮮行業(yè)的運(yùn)作中，物流、金融、用戶運(yùn)營等多種因素缺一不可，而低利潤、高損耗、沒有穩(wěn)定的盈利模式等難題卻時(shí)常引發(fā)行業(yè)陣痛。

　　接二連三的死亡案例，看得VC/PE機(jī)構(gòu)心驚膽戰(zhàn)。在采訪中，多位投資人一致表示，“近期沒有人再投資生鮮了”。

　　對于死亡背后的原因，麥星投資董事總經(jīng)理鄭重直言生鮮盈利存在邏輯“大坑”，“現(xiàn)在大家講的生鮮電商，邏輯是我先用低價(jià)做到非常大的規(guī)模，再利用規(guī)模反向壓供應(yīng)鏈利潤提高效率，最后發(fā)現(xiàn)事與愿違，規(guī)模越大虧得越多，這是一脈相承的邏輯大坑。”

　　電子煙：一夜入冬，融資無望了?

　　電子煙，堪稱 2019 年最火創(chuàng)業(yè)風(fēng)口，仍然難逃死亡厄運(yùn)。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示， 2019 年上半年電子煙產(chǎn)業(yè)投資案列超過了 35 筆，投資總額超 10 億元，絕大多數(shù)單筆融資額超千萬，加碼機(jī)構(gòu)中也不乏明星VC/PE機(jī)構(gòu)。 4 月，冰殼Bink獲得了 2000 萬美元的融資; 5 月，F(xiàn)LOW福祿完成經(jīng)緯中國領(lǐng)投的數(shù)千萬元融資。

　　然而 11 月的“網(wǎng)售禁令”后，電子煙陸續(xù)消失在淘寶、京東等各大電商平臺(tái)，資本熱情降溫，企業(yè)減量、裁員、庫存積壓等問題隨之而來。

　　一家長期關(guān)注電子煙行業(yè)的VC機(jī)構(gòu)合伙人對投資界表示，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，敢投電子煙的機(jī)構(gòu)很少，“行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，線上渠道的關(guān)閉將促使品牌方加大線下拓展與競爭，線下成本也將進(jìn)一步提升。”

　　長租公寓：要么倒下，要么IPO

　　長租公寓這一年，喜憂參半。一方面，不少長租公寓品牌接連暴雷;另一方面，隨著青客公寓成功掛牌納斯達(dá)克，長租公寓頭部玩家紛紛赴美IPO。

　　尸骨累累。今年 2 月，寓見公寓資金鏈斷裂; 3 月，因“租金貸”資金鏈斷裂的蘇州樂棧公寓被蜜蜂村落網(wǎng)絡(luò)科技公司收購; 7 月，南京玉恒公寓資金鏈斷裂; 8 月，樂伽公寓轟然崩盤; 10 月，杭州德寓科技傳出資金鏈斷裂消息……

　　“高收低租，長收短付”模式是長租公寓資金鏈斷裂的元兇。多年來，業(yè)內(nèi)多認(rèn)同“房源即一切”，所以頭部瘋狂燒錢，跑馬圈地?fù)屨际袌觥］^量之下，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。在潘石屹眼中，長租公寓是不賺錢的生意， “不到1%的租金回報(bào)，租房的價(jià)格再翻一番還是虧本的。”

　　隨著大量玩家倒下，VC/PE機(jī)構(gòu)對于這個(gè)領(lǐng)域的態(tài)度愈加謹(jǐn)慎，再加上募資不景氣，長租公寓品牌從一級(jí)市場拿錢會(huì)越來越難，那就只剩下一條路——IPO，一方面轉(zhuǎn)向二級(jí)市場直接融資，同時(shí)也能讓之前的投資方退出。

　　教育行業(yè)：

　　韋博英語“猝死”，數(shù)萬個(gè)家庭受牽連

　　得益于逆周期、硬剛需屬性，教育行業(yè)曾一直被視為寒冬中的“避風(fēng)港。”

　　然而，今年倒閉潮也席卷了這個(gè)行業(yè)。據(jù)投資界統(tǒng)計(jì)， 2019 年倒閉的教育品牌多達(dá) 20 余家。其中，最令人震驚的是被稱為“英語培訓(xùn)四巨頭”之一的韋博英語。

　　1998 年，韋博在上海正式成立，距今已有 21 年，主攻成人英語培訓(xùn)。官網(wǎng)信息顯示，韋博英語覆蓋全國 62 個(gè)城市，并且擁有 154 家線下門店，數(shù)萬名學(xué)員。

　　暴雷之后，韋博英語的教育分期問題浮出水面。由于韋博英語課程價(jià)格幾乎都在上萬元，超過80%的學(xué)員學(xué)費(fèi)都是通過分期貸款繳納。此外，熱衷于線上線下鋪廣告使得韋博英語獲客成本高企。

　　韋博英語只是教育行業(yè)倒閉潮的一縷縮影。教育貸問題、盲目快速擴(kuò)張、獲客成本高等牢牢鉗制著這個(gè)行業(yè)，當(dāng)大量投入的流量無法轉(zhuǎn)化成功，公司資金鏈應(yīng)聲斷裂。

　　VC的態(tài)度也越來越謹(jǐn)慎。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示， 2019 年前 11 月教育培訓(xùn)行業(yè)投資金額同比下降47.2%，投融資縮水近一半。“從 2018 年年底開始，市場變得更謹(jǐn)慎，投資人的決策周期會(huì)更長。”創(chuàng)新工場合伙人張麗君說。

　　下一波倒下的是誰?

　　2020 年，To B是最危險(xiǎn)的

　　毫無疑問，To B是 2019 年最受VC/PE青睞的領(lǐng)域之一。嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長衛(wèi)哲表示，“未來十年我們最看好的是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，To B和企業(yè)軟件服務(wù)”，并通過嘉御基金過去八年的成績單來證明——“To B是真正能賺到錢”。

　　但另一方面，To B投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)也是投資人們公認(rèn)不諱的事實(shí)。當(dāng)資本瘋狂涌入To B行業(yè)，相關(guān)企業(yè)大舉擴(kuò)張，估值也隨之水漲船高，而實(shí)際上，大多數(shù)公司其實(shí)很難找到合適的落地場景， 2019 年的企業(yè)死亡名單就是一個(gè)很好的例證，截至目前， 336 家倒閉的企業(yè)中，企業(yè)服務(wù)相關(guān)公司有 31 家，在關(guān)閉公司最多的行業(yè)中，排名第四 。

　　君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官李家慶坦言，“這是非常危險(xiǎn)的一件事情，涌進(jìn)了非常多的人， 2020 年如果再融資，客戶面的資金比較緊，政府和銀行的資金也比較緊，能為這些東西買單就是這些人，他們的日子也在收緊。如果在這種情況下，還不能進(jìn)行現(xiàn)金的收斂，再融資會(huì)非常困難，在這個(gè)領(lǐng)域里面死的人會(huì)非常多，所以又是充滿了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)。”

　　VC的提醒言猶在耳：

　　快點(diǎn)拿錢，別糾結(jié)估值

　　融資失利，似乎成為了壓死創(chuàng)業(yè)公司的最后一根稻草。

　　“因?yàn)槲覀兘?jīng)營不善，公司今年在資本市場融資方面進(jìn)展坎坷，多次談好的資金都沒有按時(shí)到賬，公司資金鏈出現(xiàn)斷鏈，導(dǎo)致公司要長期停業(yè)。”對于吃個(gè)湯的猝死，其創(chuàng)始人曾這樣總結(jié)。

　　寒冬之下，投資人出手越來越謹(jǐn)慎。 2019 前 11 個(gè)月，VC市場投資總額約 7300 億人民幣，同比下降29.5%;投資案例數(shù)量約 7800 起，同比下降18.7%。而細(xì)分來看，各行業(yè)的投資數(shù)量同比去年均下降的十分厲害，其中金融行業(yè)滑坡最為明顯，投資數(shù)量下降了85.5%，娛樂傳媒行業(yè)下降了78.7%，物流行業(yè)也下降了73.4%，側(cè)面反映出企業(yè)融資難度加大。　　

　　回想一年前，達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰就曾提醒，由于 2018 年人民幣基金募資不順利，會(huì)導(dǎo)致明年的人民幣投資出現(xiàn)斷崖式的下降，創(chuàng)業(yè)者要做好心理準(zhǔn)備。

　　如今，一一應(yīng)驗(yàn)。上半年，不少投資機(jī)構(gòu)頻頻告誡被投企業(yè)創(chuàng)始人：快點(diǎn)拿錢，別糾結(jié)估值。受這波寒冬影響，恐怕還有無數(shù)創(chuàng)業(yè)公司掙扎在倒閉的邊緣。

　　希望這個(gè)冬天快點(diǎn)過去。