集團(tuán)旗下“媽媽購(gòu)”被指涉嫌詐騙，貝因美受牽連股價(jià)下跌。雪上加霜的是，貝因美盈利能力疲軟連續(xù)四年虧損，欲定增補(bǔ)血卻處于回購(gòu)期  《投資者網(wǎng)》葛凡梅 近期，貝因美集團(tuán)有限公司（“簡(jiǎn)稱貝因美集團(tuán)”）旗下母嬰電商“媽媽購(gòu)”因涉嫌詐騙，在多家第三方平臺(tái)遭遇投訴。受此影響，A股上市公司貝因美股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貝因美”；002570.SZ）也惹出非議。 除了受兄弟公司“媽媽購(gòu)”牽連陷入輿論漩渦之外，貝因美自身困境仍尤為突出：盈利能力疲軟、股東輪番減持以及試圖定增“補(bǔ)血”等。 媽媽購(gòu)“牽連”貝因美 近期，貝因美集團(tuán)旗下的“媽媽購(gòu)”在多家第三方平臺(tái)遭遇投訴。根據(jù)投訴信息顯示，“媽媽購(gòu)”被指在“全國(guó)各地拉人頭”，每人收取六千元至七千元加盟費(fèi)。目前平臺(tái)癱瘓，退款無(wú)門，全國(guó)各地受騙的人很多，金額巨大。 受此消息影響，上市公司貝因美成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。貝因美集團(tuán)表示，貝因美集團(tuán)旗下確實(shí)有“媽媽購(gòu)”平臺(tái)，但與上市公司并無(wú)關(guān)聯(lián)。貝因美也在投資者關(guān)系平臺(tái)上表示，“媽媽購(gòu)并非本公司旗下企業(yè)。”據(jù)報(bào)道，今年9月，貝因美官網(wǎng)已悄然撤下“媽媽購(gòu)”的入口。 穿透股權(quán)關(guān)系得知，媽媽購(gòu)雖并非貝因美旗下企業(yè)，但確實(shí)是其“兄弟公司”。媽媽購(gòu)的母公司貝因美集團(tuán)，同時(shí)也是貝因美的第一大股東。截至2020年9月28日，貝因美集團(tuán)持有持有貝因美27.1%的股份。  （“媽媽購(gòu)”股權(quán)結(jié)構(gòu) 圖片來(lái)源：企查查） 根據(jù)企查查信息顯示，“媽媽購(gòu)”隸屬于寧波媽媽購(gòu)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，創(chuàng)立于2015年，是貝因美集團(tuán)全資成立的子公司，提供母嬰相關(guān)的食品、美妝、家居等產(chǎn)品，產(chǎn)品范圍涵蓋貝因美自營(yíng)產(chǎn)品，也有其他母嬰品牌的產(chǎn)品。 根據(jù)消費(fèi)者投訴維權(quán)平臺(tái)黑貓投訴顯示，有關(guān)“媽媽購(gòu)”的相關(guān)投訴信息已經(jīng)高達(dá)974條，投訴內(nèi)容涉及退款難、涉嫌詐騙、投訴無(wú)人受理等情況。 根據(jù)天眼查信息顯示，“媽媽購(gòu)”今年9月已有兩起訴訟被執(zhí)行案件，執(zhí)行金額分別為96942元和56420元。而相關(guān)法律訴訟還有23起，其中部分案件中，貝因美集團(tuán)也并列成為被告。 或許正是因?yàn)槭苄值芄九c母公司的負(fù)面輿情影響，雖然公司表態(tài)“媽媽購(gòu)”與上市公司貝因美無(wú)關(guān)聯(lián)，但是貝因美的股價(jià)在近期仍然一路低走。從10月12日市場(chǎng)傳出 “媽媽購(gòu)”涉嫌詐騙事件之后，截至10月22日，貝因美的股價(jià)已經(jīng)下跌了11.16%。 盈利能力疲軟 遭受兄弟公司與母公司輿論牽連的同時(shí)，貝因美自身的情況也不容樂(lè)觀。 公開(kāi)資料顯示，貝因美成立于1999年，主要從事嬰幼兒食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括嬰幼兒配方奶粉、營(yíng)養(yǎng)米粉和其他嬰幼兒輔食、營(yíng)養(yǎng)品等。 貝因美于2011年在深交所成功上市后，在2013年達(dá)到業(yè)績(jī)歷史巔峰，營(yíng)收61.17億元、扣非歸母凈利潤(rùn)6.97億元。 但是，自2013年之后，貝因美開(kāi)始連續(xù)走下坡路。2014年至2018年，營(yíng)收連續(xù)五年一路下降至24.91億元，2019年增收不增利，雖錄得營(yíng)收27.85億元，卻不及2013年?duì)I收的一半。 而從扣非歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2016年至2019年，貝因美的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-7.99億元、-11.39億元、-2.17億元、-1.38億元，連續(xù)四年虧損。 關(guān)于公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，貝因美歷年來(lái)給出了不同的原因。例如，2014年貝因美凈利潤(rùn)同比下降90.45%，與大幅降價(jià)促銷拉低毛利率有關(guān)；2016年、2017年業(yè)績(jī)大幅虧損則分別與傳統(tǒng)渠道的銷售業(yè)績(jī)下滑劇烈、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化導(dǎo)致行業(yè)普遍競(jìng)相殺價(jià)甩貨、市場(chǎng)投入費(fèi)用門檻提高等因素有關(guān)；而2019年業(yè)績(jī)虧損則是因新生兒出生數(shù)量減少、市場(chǎng)滯脹、2019年上半年乳鐵蛋白漲價(jià)、公司非經(jīng)常性收益較上年同期大幅減少等因素影響，導(dǎo)致貝因美全年利潤(rùn)虧損。 而至今年，貝因美的業(yè)績(jī)雖稍有起色，但是盈利能力依舊疲軟。今年10月15日，貝因美發(fā)布了2020年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)盈利3700萬(wàn)-5200萬(wàn)元。 但是，對(duì)比半年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，貝因美第三季度盈利較第一季度與第二季度出現(xiàn)放緩。2020年第一季度與第二季度，貝因美實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1295萬(wàn)元和2995萬(wàn)元，至2020年第三季度，貝因美的歸母凈利潤(rùn)范圍為虧損590萬(wàn)元至盈利910萬(wàn)元之間，明顯低于前兩季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，貝因美在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，“報(bào)告期內(nèi)，公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，強(qiáng)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)改善，狠抓精準(zhǔn)營(yíng)銷，保持了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)進(jìn)入后疫情時(shí)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，消費(fèi)者更注重消費(fèi)體驗(yàn)和產(chǎn)品的性價(jià)比，導(dǎo)致品類銷售結(jié)構(gòu)變化和業(yè)績(jī)相應(yīng)變動(dòng)。” 從毛利率來(lái)看，2017年至2020年上半年，貝因美的毛利率分別為60.12%、52.51%、50.09%、49.48%，呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。 欲定增“補(bǔ)血” 盈利能力不足、扣非歸母凈利潤(rùn)長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)下，貝因美不得不舉債經(jīng)營(yíng)，也因此面臨著較重的債務(wù)壓力。 貝因美財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年末，貝因美賬面上的貨幣資金為6.65億元，而公司短期借款高達(dá)11.11億元，存在較大缺口；2020年上半年，貝因美短期償債缺口進(jìn)一步加大，截至2020年6月30日，貝因美貨幣資金為7.65億元，短期借款為15.51億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.70億元，賬面資金難以覆蓋其短期債務(wù)。 “資金饑渴”的貝因美正試圖以定增“補(bǔ)血”。今年8月25日，貝因美披露非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)12億元。公告顯示，定增的12億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，2.35億元用于年產(chǎn)2萬(wàn)噸配方奶粉及區(qū)域配送中心項(xiàng)目；4.55億元用于新零售終端賦能項(xiàng)目；1.2億元用于企業(yè)數(shù)智化信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目；0.6億元用于貝因美精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)研發(fā)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目；3.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。  （定增募集資金用途 圖片來(lái)源：貝因美公告） 然而，貝因美發(fā)布定增預(yù)案之際，正處于回購(gòu)期內(nèi)。梳理貝因美公告發(fā)現(xiàn)，貝因美于2019年5月通過(guò)了《關(guān)于回購(gòu)公司部分股票的議案》，2020年5月20日又通過(guò)了《關(guān)于延長(zhǎng)股份回購(gòu)期限的議案》，回購(gòu)期限截至2021年5月24日。 根據(jù)《深圳證券交易所上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則》第20條之規(guī)定，上市公司在回購(gòu)期間不得發(fā)行股份募集資金（但依照有關(guān)規(guī)定發(fā)行優(yōu)先股的除外）。 鑒于公司正在籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票，為順利開(kāi)展非公開(kāi)發(fā)行股票事宜，今年9月5日，貝因美發(fā)布了《關(guān)于終止回購(gòu)公司股份的公告》。 值得注意的是，貝因美在積極定增的同時(shí)，公司股東卻在持續(xù)減持。今年1月、3月、5月和8月，貝因美第一大股東貝因美集團(tuán)、第二大股東恒天然乳品（香港）有限公司接連發(fā)布減持預(yù)披露公告，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)不斷減持手中股票，減持原因多數(shù)公告為“股東自身資金需要”。 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2020年9月28日，貝因美集團(tuán)持股27.1%，較2019年末持股比例29.13%，減持了2.03%；恒天然持股7.82%，較2019年末持股比例16.53%，減持了8.71%。若以10月22日最新股價(jià)6.45元/股、市值67.18億元計(jì)算，貝因美集團(tuán)、恒天然分別減持套現(xiàn)了1.36億元、5.85億元。 就上述問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系貝因美方面求證，但一直未收到回復(fù)。（思維財(cái)經(jīng)出品 |
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