前幾日，京東發(fā)布了 2020 第一季度財(cái)報(bào)，京東的表現(xiàn)超出了市場預(yù)期，收入達(dá)到 1462 億元，實(shí)現(xiàn) 20.7% 的增長;凈利潤達(dá)到 10.57 億，相比市場預(yù)期的虧損 1.1 億，好于預(yù)期。京東亮眼的 Q1 財(cái)報(bào)與疫情脫不了關(guān)系。

      疫情下的一季度，全國范圍內(nèi)電商及快遞業(yè)務(wù)大規(guī)模停擺，相比之下京東自建倉儲、自營物流的優(yōu)勢凸顯了出來，很多生活用品在京東可以保證送達(dá)而吸引了大量消費(fèi)者。根據(jù)財(cái)報(bào)，Q1 日用百貨等生活必需品的銷售凈收入同比增長 38.2%，達(dá) 525 億元人民幣，占總收入接近 40%。不過，當(dāng)生活恢復(fù)常態(tài)，京東在快消品類上的增長可能會開始下降。因?yàn)橐咔橹�后人們可能不再愿意為生活用品付出溢價(jià)，而轉(zhuǎn)移到更具性價(jià)比的電商平臺。京東在營收、凈利和 GMV 上仍占優(yōu)勢從季度財(cái)報(bào)的凈利潤來看，京東 2019 年和 2020Q1 的表現(xiàn)都不錯(cuò)。而拼多多則一直虧損，上市以來，拼多多沒有一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，平臺幾乎將賺到的所有錢投入營銷和補(bǔ)貼，這樣的手段在今年變得更加激進(jìn)，五五節(jié) 25 億補(bǔ)貼后，拼多多在今年二季度的利潤值得擔(dān)憂。對拼多多來說，補(bǔ)貼和營銷的馬車大步向前，如何盡快盈利是資本最關(guān)心的問題。同樣，在 GMV(成交總額)上拼多多仍然比不上京東的體量。2019 年拼多多的 GMV 為 10066 億元，而京東的 GMV 突破了兩萬億大關(guān)達(dá)到了 20854 億元。綜合來看，中國第二大電商的位置最后花落誰家還未可知。據(jù)格隆匯研究報(bào)道：當(dāng)國內(nèi)疫情最嚴(yán)重的二三月份，市場普遍認(rèn)為電商都會受影響，其中受影響程度從高到低排名是拼多多>淘寶天貓>京東。然而兩個(gè)月過去了，市場邏輯完全發(fā)生變化，出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)在市場預(yù)測拼多多疫情后恢復(fù)情況要好于淘寶天貓和京東。

　　不過，同期被熱議的是拼多多市值超過京東的話題。5 月 12 日，拼多多股價(jià)再創(chuàng)新高，股價(jià)大漲 5.26%，盤后兩家公司的市值對比為：拼多多 692.59 億美元;京東 690.69 億美元。這意味著，拼多多坐上中國第二大電商公司的寶座，成為僅次于阿里巴巴、騰訊和美團(tuán)點(diǎn)評的中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　" 后浪追趕前浪 " 的故事正在電商平臺上演。其實(shí)，早在 2019 年 10 月 25 日，當(dāng)拼多多市值第一次超越京東的時(shí)候，兩家公司對 " 電商第二 " 寶座的爭奪大戲就已經(jīng)開始。

　　01 丨 " 勁敵 " 拼多多

　　自從公布一季度財(cái)報(bào)以來，京東的市值一路飆升，截止到 5 月 20 號收盤，京東的市值已經(jīng)爆增了 200 億人民幣。但盡管如此，京東仍不敢松一口氣，拼多多的股價(jià)緊追其后，與京東的市值僅差不到 5 億人民幣，兩家公司的股價(jià)你追我趕。有消息稱，拼多多將會在 5 月底公布第一季度財(cái)報(bào)。

　　創(chuàng)業(yè) 3 年上市，5 年反超京東，拼多多的崛起之路堪稱快速。今年以來，拼多多已經(jīng)兩度在股價(jià)上跑贏京東。與年初的股價(jià)對比，拼多多市值累計(jì)漲幅超過 40%。本次股價(jià)上漲，拼多多還在周二美股收盤全線走低的情況下，實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。

　　一個(gè)主打中高端消費(fèi)用戶，一個(gè)主攻低收入群體，京東與拼多多在補(bǔ)足自己短板的同時(shí)，暗中叫板對方。2019 年，京東推出社交電商 " 京喜 "，發(fā)力下沉市場，和拼多多正面對抗。值得一提的是，京喜的頁面和玩法都與拼多多非常相似，這還不夠，京東最近又推出了 " 京東極速版 "，定位 " 低價(jià)好物 "。而拼多多這邊也意識到自己物流上的短板，在上個(gè)月與國美達(dá)成戰(zhàn)略合作。國美全量商品將上架拼多多，而國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務(wù)平臺，將同時(shí)成為拼多多物流和家電后服務(wù)提供商，依靠與國美的聯(lián)姻，拼多多不僅試圖補(bǔ)充高端客群，也補(bǔ)齊了物流短板。

　　但我們在京東的財(cái)報(bào)中看出，京東的下沉并沒有任何 " 京喜 "。一方面以 3C 起家的京東靠自建倉儲和物流闖出了一片天地，在下沉?xí)r，面臨大量的日用品訂單，重運(yùn)營的方式反而成了其負(fù)擔(dān);另一方面面對拼多多的車輪補(bǔ)貼戰(zhàn)術(shù)的蠶食，京東的下沉市場用于營銷和獲客的成本太高，導(dǎo)致該季度京東的凈利潤為 10.73 億元，而去年同期為 73.19 億元，同比下降了 85.34%。

　　拼多多 " 飽受爭議 " 的點(diǎn)在于盈利模式，在盈利這方面，拼多多自上市以來一直處于虧損階段，而這個(gè)也是不少投資者對其擔(dān)憂的一個(gè)點(diǎn)。

　　02 丨拼多多如何追趕京東?

　　作為后起之秀的拼多多依靠填補(bǔ)下沉市場的空白，以及拼團(tuán)等商業(yè)模式的創(chuàng)新，在電商江湖異軍突起。

　　那么，" 后浪 " 拼多多是如何追趕京東的?我們梳理了兩家電商的幾組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，來對比老牌電商巨頭和電商新秀之間的實(shí)力差距。

　　爭奪下沉市場曾是拼多多崛起的起點(diǎn)。拼多多的確滿足了低線城市的購物需求，其用戶在三線、四線及以下城市的比例比京東和淘寶要高。2015 年 9 月，拼多多上線，抓住淘寶和京東在低端市場的空白，吸引大量商家入駐，商家數(shù)量在 2017 年迅速達(dá)到 100 萬家，而同時(shí)期京東商家數(shù)量為 20 萬。依靠海量商家入駐，拼多多吸引了大量低線城市的用戶。

　　拼多多在用戶數(shù)上反超京東

　　活躍用戶方面，拼多多已經(jīng)超越京東。截至 2019 年底，用戶數(shù)上阿里居第一，達(dá) 7.11 億，同比增長 11.2%;拼多多 5.85 億，同比增長 39.67%;京東 3.62 億，同比增長 18.6%。拼多多的活躍用戶增速也高于阿里和京東。

　　從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看，京東和拼多多的表現(xiàn)則截然不同。

　　從電商服務(wù)業(yè)務(wù)的營收來看，2019 年京東的電商業(yè)務(wù)營收為 662 億元，拼多多為 301 億元，拼多多的營收只有京東的一般左右。不過，拼多多在營收增速上領(lǐng)先，2019 年的營收增速為 130%，而京東為 44%。

　　求同存異，以價(jià)取勝，還是便捷先行，都是存在即合理。從兩家的股票你追我趕的架勢上來看，這場比賽將是一場拉鋸戰(zhàn)，同時(shí)前途似乎都一片光明。